– это выражение его экономической сущности через конкретные механизмы деятельности субъектов этого рынка. Все функции международного валютного рынка можно разделить на две группы: общие, в той или иной степени присущие всем другим рынкам (и товарным, и финансовым), и специальные, которые обусловлены особенностями экономической природы международного валютного рынка (рис. 8.3).

Международный валютный рынок выполняет функции, общие для всех рынков. Коммерческая функция предполагает, что международный валютный рынок обеспечивает всех его участников иностранной валютой и другими международными платежными средствами для проведения валютных операций. Ценностная функция международного валютного рынка – это установление такого уровня валютного курса, при котором международный финансовый рынок и мировая экономическая система в целом находятся в равновесии. Информационная функция международного валютного рынка – обеспечение участников этого рынка информацией о его функционировании. И, наконец, регулирующая функция обеспечивает порядок и организацию на международном валютном рынке.

Рис. 8.3.

Помимо общих функций международный валютный рынок выполняет ряд специальных функций. Прежде всего, именно на международном валютном рынке создаются условия для осуществления в организованном порядке международных расчетов. Своевременность проведения международных расчетов осуществляется с помощью таких систем как Рейтер, Блумберг, СВИФТ, а также через глобальную сеть Интернет.

Поскольку международный валютный рынок представляет собой структурно сложную, динамичную систему, то он испытывает на себе давление множества экономических, политических, психологических факторов и реагирует на их изменение. Уровень неопределенности и непредсказуемости международного валютного рынка гораздо выше, чем на товарных рынках. Проведение валютных операций всегда связано с рисками потерь на разницах валютных курсов. Возможность понести убытки вследствие неблагоприятного изменения курса валюты обозначается термином валютный риск. Международный валютный рынок создает механизмы страхования валютных рисков или хеджирования . Этот механизм создает разветвленную систему валютных операций и приемов, использование которых требует специальной подготовки участников международного валютного рынка.

Спекулятивная функция органически присуща международному валютному рынку. Развитие глобального рынка сопровождается быстрым ростом краткосрочного ликвидного капитала, который может быстро перемещаться в поисках спекулятивной прибыли (так называемые "горячие деньги"). Размер этих капиталов достигает около 1 трлн долл. Огромные денежные средства концентрируются на международном валютном рынке для получения прибыли от спекулятивных операций на разнице валютных курсов. Выполняя эту функцию, международный валютный рынок способствует приливу международных инвестиций в высокоприбыльные и эффективные сферы глобальной экономики. Спекулятивная и страховая функции международного валютного рынка тесно связаны между собой, обеспечивают проведение определенного круга валютных операций.

Функция взаимосвязи с другими секторами международного финансового рынка обеспечивается тем, что все типы валютных операций в той или иной степени обслуживают другие секторы международного финансового рынка: кредитный, фондовый и страховой. К этой функции тесно примыкает диверсификация валютных резервов банков, предприятий и государства.

Валютный рынок выполняет ряд функций, посредством которых он осуществляет свою роль в экономической системе, обеспечивает согласование интересов субъектов валютных отношений. Перваяфункция– РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ. Она выполняется посредством взаимодействия спроса и предложения. Механизм этого взаимодействия также традиционен: при увеличении спроса на валюту или сокращении ее предложения валютный курс растет. Если уменьшается спрос или расширяется предложение, курс соответствующей валюты снижается. Втораяфункция – получение прибыли участниками валютного рынка. Источником прибыли является разница валютных курсов. В условиях свободного рынка эта разница образуется «естественным» образом, т.е. в результате изменений валютного курса под действием рыночных сил. Участники валютного рынка, учитывая эти изменения, покупают валюту дешевле, а продают дороже. Это свидетельствует о том, что получаемая на валютном рынке прибыль имеет спекулятивный характер. Третья функция – страхование валютных рисков. С одной стороны, он отличается неопределенностью динамики валютных курсов в будущем, которая неизбежно рождает для его участников валютные риски. С другой – содержит в себе возможности их снижения, реализуемые посредством проведения соответствующих валютных операций. Четвертаяфункция – сопровождение международных расчетов. Без данной информации трудно представить осуществление расчетов по обязательствам участников международных экономических отношений. Виды участников валютного рынка Покупателии продавцы– общее различениеучастников валютного рынка. Покупатели являются носителями спроса на валюту, продавцы – носителями ее предложения. Покупатели и продавцы на валютном рынке различаются с точки зрения их гражданско-правового статуса на физических и юридических лиц. В валютном законодательстве те и другие получают определения резидентовинерезидентов. Многие страны мира, в том числе и Россия, имеют двухуровневую банковскую систему, которую составляют центральный банк и коммерческие банки. Центральный банк, являясь участником валютного рынка, выполняет особые функции, связанные с его регулированием. В России не все коммерческие банки имеют право быть субъектами валютного рынка, а только те, кто имеет специальную лицензию ЦБ РФ. Такие коммерческие банки называются уполномоченными банками. Нередко банки пользуются услугами валютной биржи, покупают и продают валюту через данного посредника. Валютная биржа относится к числу ведущих институтов валютного рынка. Важную роль на валютном рынке играют также фирмы-экспортеры, деятельность которых является источником поступления (предложения) иностранной валюты на внутренний валютный рынок, фирмы-импортеры, обеспечивающие основной спрос на иностранную валюту, а также международные валютно-кредитные и финансовыеорганизации, оказывающие регулирующее воздействие на функционирование региональных и мирового валютных рынков. Современный валютный рынок отличается наличием таких его участников, как брокерские конторы и консалтинговые фирмы. Это – посредники по купле и продаже валюты, оказывают консультационные услуги, делающие прогнозы и продающие соответствующую информацию и т.д. Деятельность институтов валютного рынка составляет систему соответствующих институтов, ядром которой является банк. Эффективное функционирование данной системы обеспечивается при наличии определенных условий, из которых складывается ее инфраструктура(средства связи и коммуникаций, сеть обменных пунктов, учебные заведения, ведущие подготовку соответствующих специалистов, и т.д.) Неотъемлемым элементом функционирования валютного рынка являются валютные риски. Причем различные категории участников валютного рынка относятся к ним по-разному. В зависимости от этого отношения они выступают в качестве предпринимателей, игроков (спекулянтов) и хеджеров. Для игроков (спекулянтов), напротив, высокие валютные риски являются необходимым условием получения от сделок на рынке высокой прибыли. Поэтому нередко высокие риски специально ими провоцируются. Особой разновидностью участников валютного рынка являются хеджеры. Основной смысл их деятельности заключается в осуществлении специальных мер рыночного характера, направленных на защиту (хеджирование) финансов предприятия от неблагоприятных изменений в динамике валютных курсов.

Валютный рынок в узком смысле этого слова - особый институциональный механизм, опосредствующий отношения по поводу купли-продажи иностранной валюты, где большинство сделок заключается между банками (а также при участии брокеров и других финансовых институтов).

Валютный рынок в широком смысле этого слова - это отношения не только между его субъектами (т.е. в основном между банками), но и между банками и клиентами.

Главная характерная черта валютного рынка заключается в том, что на нем денежные единицы противостоят друг другу только в виде записей по корреспондентским счетам. Валютный рынок представляет собой биржевой и межбанковский рынок, поскольку в ходе операций на этих рынках непосредственно формируется курс валюты, операции проводятся при помощи различных средств связи и коммуникаций.

Роль валютного рынка в экономике определяется его функциями:

• обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;
• формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения;
• механизм для защиты от валютных рисков и приложения спекулятивных капиталов;
• инструмент государства для целей денежно-кредитной и экономической политики.

Различаются мировые, региональные, национальные (местные) валютные рынки в зависимости от объема, характера валютных операций и количества используемых валют.

Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Среди них выделяются валютные рынки в Лондоне, Нью-Йорке, Фран-кфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и др. На мировых валютных рынках банки проводят операции с валютами,-которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения независимо от их статуса и надежности.

На региональных и местных валютных рынках осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами. Котировка валют, используемая для валютных операций в определенном регионе, относительно регулярно осуществляется банками данного региона, а валют местного значения - банками, для которых эта валюта является национальной и активно применяется в сделках с местной клиентурой.

Котировка иностранных валют в национальную используется банками преимущественно в операциях с торгово-промышленной клиентурой, интересующейся стоимостью конкретных иностранных валют по отношению к национальной, в которой выражены их ресурсы. В операциях на межбанковском валютном рынке котировка производится преимущественно по отношению к доллару США, поскольку он является общепризнанным международным платежным и резервным средством, преобладающей валютой рынка евровалют.

Поэтому если какой-либо банк запросит у банка во Франкфурте-на-Майне курс швейцарского франка, то ему сообщат курс доллара к франку в Швейцарии по методу прямой котировки. Большая часть сделок по купле-продаже валют (помимо доллара США) совершается через доллар как промежуточную валюту, так как по сделкам с долларом США банки обычно имеют возможность совершать более крупные операции в связи с его значительным использованием в международном обороте и покрывать их контрсделками.

Основные участники торговых сделок на валютном рынке - это крупные коммерческие банки, во многих случаях выполняющие функции дилеров в рыночном процессе.

В нашей стране валютные операции могут осуществляться только уполномоченными банками, т.е. коммерческими банками, получившими лицензии Центрального банка Российской Федерации на проведение операций в иностранной валюте, включая банки с участием иностранного капитала и банки, капитал которых полностью принадлежит иностранным участникам.

Любая валютная политика так или иначе оказывает влияние на внешнюю стоимость, или валютный курс, национальной денежной единицы - комплексный показатель не только эффективности денежно-кредитной политики, но и состояния национальной экономики в целом в сравнении с экономиками других стран.

При рассмотрении проблемы регулирования валютных отношений в первую очередь следует выделить направление влияния валютной сферы на национальную экономику. Непосредственное воздействие валютной сферы на национальное хозяйство осуществляется главным образом через механизм формирования и функционирования валютных курсов.

Колебания валютного курса в первую очередь воздействуют на физический объем импорта и экспорта. Снижение курса национальной валюты при прочих равных условиях ведет к росту внутренних цен на импортные товары, что вызывает снижение импорта за счет переключения спроса на отечественную продукцию, и к снижению внешних цен на экспортируемую продукцию, следствием которого является рост экспорта. Повышение курса национальной валюты, как правило, ведет к обратным процессам.

Не менее важным, чем изменение в физическом объеме экспорта и импорта, является изменение стоимостных соотношений обмена в мировой торговле без изменения количества и качества национальных факторов (перераспределительные процессы на уровне мирового хозяйства в целом). Подобные изменения отражает показатель «условия торговли» - отношение экспортных и импортных цен для данной страны. Так, изменение курса валюты на 1% ведет к изменению импортных цен на 0,8% и экспортных - на 0,1-0,6% в зависимости от страны. Таким образом, при прочих равных условиях, снижение курса национальной валюты ухудшает «условия торговли», а его повышение - улучшает.

В совокупности указанные два фактора определяют влияние валютного курса на торговый баланс страны.

Кроме непосредственного воздействия на экспортно-импортные операции непредсказуемые колебания валютного курса могут оказывать неблагоприятное влияние на национальную экономику и через другие каналы:

• падение курса национальной валюты может служить одним из факторов развития инфляции в стране;
• значительно осложняется текущее и перспективное планирование внешнеэкономических операций (резко возрастают риски в международной торговле и инвестициях);
• повышается вероятность дестабилизирующих действий спекулянтов, что может привести к значительным экономическим издержкам (кризису денежно-кредитной системы, полной неопределенности на рынке, сильному превышению доходности спекулятивных операций над средней нормой прибыли в экономике).

Тактику спекулянтов в условиях нестабильности валютной политики можно показать на примере функционирования российского валютного рынка в 1994 - начале 1995 г. В тех случаях, когда большинство игроков валютного рынка ожидают быстрое понижение валютного курса рубля (август-октябрь 1994 г., январь 1995 г.), начинается массовая продажа рублей в обмен на доллары в расчете на получение сверхприбыли от роста валютного курса.

Подобные настроения крупных операторов валютного рынка передаются внешнеторговым организациям и населению, которые в условиях общей паники стремятся ускорить конвертацию обесценивающихся рублей в иностранную валюту. Подобные односторонние ожидания участников валютного рынка ведут к значительно большему обесценению валютного курса рубля по сравнению с возможной девальвацией рубля под воздействием только экономических факторов (инфляцией, кредитной эмиссией и спадом промышленного производства).

Подобная ситуация сложилась на российском валютном рынке и в конце марта - мае 1995 г., но ожидания участников рынка были уже направлены в противоположную сторону. Данные ожидания были основаны на информации о низких темпах роста денежной базы в I квартале 1995 г., а также на предположении о традиционно низких темпах роста валютного курса рубля в летний период. Односторонняя игра участников валютного рынка, направленная на получение прибыли от ревальвации курса рубля, привела к значительно более сильному укреплению позиций рубля по отношению к доллару США, чем это было обосновано общей экономической ситуацией двух стран.
Современные экономические теории уделяют большое внимание различным методам воздействия (для достижения оптимальных условий функционирования национальных экономик) на валютный курс - центральный элемент валютных отношений.

Для того чтобы лучше оценить возможности регулирования валютного рынка в России, попробуем кратко остановиться на основных современных концепциях воздействия на валютный курс.

Кейнсианская теория в своем классическом виде рассматривала валютный курс как нейтральный элемент в экономической системе. Центральный банк должен был поддерживать фиксированные паритеты на протяжении длительных периодов, чтобы не допустить негативного влияния на международную торговлю спекулятивных, случайных или временных диспропорций в движении капитала.

Монетаристская школа выступала за полный отказ от вмешательства государства в сферу валютных курсов. По мнению монетаристов, механизм валютного курса способен сам автоматически обеспечить равновесие экономики, полное использование производственных ресурсов, занятость и устойчивый рост валового национального продукта.

Практика показала, что и кейнсианская, и монетаристская теории в чистом виде не учитывают многие особенности функционирования реального валютного рынка. Большинство современных экономических теорий предлагают использовать «плавающий», но регулируемый валютный курс как один из основных инструментов государственного воздействия на экономику.

Заслуживает внимания теория «ползущей фиксации» валютного курса. Она представляет собой систему периодического изменения фиксированного курса на небольшую величину в соответствии с положением валюты страны на рынке. Курс может быть привязан к какой-нибудь одной твердой валюте, группе валют или к расчетному показателю, отражающему средние колебания валютных курсов на рынке.

Теория «оптимальных валютных зон» посвящена выработке критериев для определения, как правило, на осйове паритета покупательной силы так называемого реального или эффективного валютного курса. Данная концепция делает попытку увязать корректировку валютного курса в зависимости от изменения цен в стране, уровня золотовалютных резервов.

Валютная политика каждого государства предполагает не только цели, но и конкретные методы их достижения. Сочетание тех или иных методов зависит в первую очередь от общего состояния национальной экономики, приоритетов в макроэкономической политике государства, возможностей правительства регулировать и контролировать различные экономические процессы.

Особенности функционирования российского валютного рынка не позволяют применить какую-либо из западных теорий, впрочем, как и обширный опыт в области валютного регулирования, накопленный экономически развитыми странами. Требуется выработка новых подходов к регулированию валютных отношений с учетом международного опыта.

Развитие российского валютного рынка в 1990-1995 г. сделало валютную политику одним из основных инструментов денежно-кредитной политики в целом.

С постепенной интеграцией российской экономики в мировую экономическую систему остро встал вопрос влияния динамики валютного курса рубля на внутренние экономические процессы. Мировая практика знает множество различных каналов воздействия валютной сферы на национальные экономики через механизм валютного курса.

В первую очередь снижение валютного курса рубля следует рассматривать как один из существенных факторов, влияющих на темпы инфляции в России. Так, валютный кризис сентября-октября 1994 г. дал сильный толчок новому витку инфляционной спирали. Если в августе 1994 г. темпы инфляции составили около 4,4%, то уже в октябре они выросли до 15,1%, а в январе 1995 г. достигли уровня 17,8%. Непосредственное влияние на усиление инфляционных процессов оказала значительная денежная эмиссия лета - начала осени 1994 г., вызванная структурными проблемами российской экономики. Немалую роль в раскручивании инфляционной спирали сыграло быстрое падение валютного курса рубля.

Можно выделить несколько способов воздействия снижения валютного курса рубля на темпы инфляции в России.

Во-первых , в результате снижения курса рубля происходит рост среднего уровня цен в той степени, в которой импортные товары и компоненты входят в общую товарную массу. Более трети розничного товарооборота в России обеспечивается за счет реализации импортных товаров, причем эта доля все время увеличивается. В крупнейших городах России (Москве и Санкт-Петербурге) доля импортных товаров в розничном товарообороте значительно выше. В результате снижения курса рубля соответственно растут цены на все импортируемые товары. Неуклонный рост цен на товары первой необходимости является важным фактором, стимулирующим инфляционные ожидания населения.

Во-вторых , рост цен на импортные товары способствует переключению спроса на внутренние товары. В условиях ограниченности производственных ресурсов во многих отраслях промышленности подобное увеличение спроса не вызывает адекватного дополнительного предложения товаров. В итоге переключение спроса на внутреннюю продукцию ведет к дополнительному давлению на цены (особенно в краткосрочном плане).

В-третьих , снижение валютного курса рубля делает более выгодным для экспортных отраслей продавать свою продукцию за границей, чем на внутреннем рынке по прежним ценам. Соответственно снижение предложения продукции таких отраслей на внутренний рынок при неизменном спросе вызывает рост рублевых цен по всей номенклатуре экспортной продукции. В России основными экспортными отраслями являются сырьевые отрасли, поэтому рост курса доллара ведет к росту рублевых цен в сырьевых отраслях и соответственно растут цены и издержки в других отраслях.

В-четвертых , инфляционные ожидания населения и производителей являются дополнительным стимулом роста цен. Изменение валютного курса рубля многие хозяйственные субъекты рассматривают как своеобразный индикатор состояния экономики и в соответствии с темпами его роста координируют свое поведение на рынке. Так, в ожидании дальнейшего роста валютного курса рубля население может максимально ускорить во времени необходимые покупки, попытаться увеличить свои товарные запасы. Производители также будут стремиться заблаговременно перенести возможные потери от обесценения рубля в цену своей продукции. В случае валютной паники наблюдается массовое бегство от рублей в товары и иностранную валюту.

Доллар часто используется в качестве критерия оценки доходности операций, что изначально ориентирует производителей на учет возможных изменений валютного курса рубля. Все указанные факторы очень сильно дезорганизуют российский денежный рынок, значительно снижают его управляемость.

Наконец, нестабильность валютного курса рубля ведет к росту отвлечения от производственной деятельности как частных (для спекуляций), так и государственных (для защиты курса рубля) ликвидных активов, что является дополнительным толчком для инфляции.

Влияние динамики валютного курса рубля на внутренние инфляционные процессы является не единственным негативным фактором неуклонного снижения курса национальной валюты. Так, рост цен в сырьевых отраслях, ориентированных на мировые цены, болезненно действует на отечественных потребителей аналогов экспортной продукции. Многие отрасли хозяйства не выдерживают конкуренции с зарубежными товаропроизводителями и вынуждены свертывать или прекращать производство. Тем не менее увеличение закрытости экономики, повышение таможенных пошлин, в конечном счете сокращение импорта с одновременным введением так называемого «фиксированного курса» рубля может вести к еще более тяжелым последствиям. Подобные меры приведут к падению конкуренции на многих товарных рынках, что выльется в снижении качества продукции и росте цен.

В мировой практике колебание валютных курсов оказывает значительное воздействие на национальные экономики через изменения в направлении движения капиталов. С учетом высокого политического и экономического риска операций на российском денежном рынке, внешней закрытости рублевой денежной системы и высокого уровня внешней задолженности изменения валютного курса рубля очень слабо влияют на приток международных капиталов (возможно, в периоды резкого падения курса рубля происходит репатриация части валютной выручки российских экспортеров для получения дополнительной прибыли от операций на внутреннем валютном рынке).

В то же время можно выделить значительную долю внутренних капиталов как в рублях, так и в долларах, которая практически не участвует в платежном обороте, но активно используется для получения сверхприбылей по спекулятивным операциям, перемещаясь между валютным рынком, рынками ГКО и межбанковских кредитов и в меньшей степени фондовым рынком.

Направление движения данных капиталов очень сильно зависит от темпов падения курса рубля, денежно-кредитной политики Центрального банка и от прогнозов развития экономической ситуации в стране.

В итоге следует отметить, что описанное влияние динамики валютного курса на экономику России переплетено с действием множества других факторов, часть из которых в конечном счете и определяет эту динамику.

В соответствии с общими задачами денежно-кредитной политики и особенностями российской валютной системы основными целями валютной политики России остаются укрепление валютно-финансового положения и восстановление платежеспособности России, осуществление мер, направленных против ухода капиталов из России, противодействие долларизации экономики, укрепление позиций рубля как во внутреннем, так и в международном плане.

Политика Банка России на внутреннем валютном рынке осуществляется в контексте принципов денежно-кредитного регулирования, реализуемых Банком России.

Валютный рынок России остается одним из наиболее динамичных секторов развивающегося рыночного хозяйства России.

Началом развития российского валютного рынка следует считать 1993 г., когда завершился процесс создания национальной валюты и отделения денежной системы России от денежных систем государств бывшего СССР.

Российский валютный рынок имеет ярко выраженный внутренний характер, что связано в первую очередь с замкнутостью национальной денежной системы и почти абсолютным запретом на вывоз или пересылку денежной единицы Российской Федерации за таможенные границы. Закрытость российской денежной системы в значительной степени объясняется слабостью национальной экономики.

Несмотря на бурное развитие российского валютного рынка в последние годы, многие его особенности являются следствием закрытости советской экономики от остального мира:

• гипертрофированная доля валютного сегмента в общем финансовом рынке страны, «долларизация экономики»;
• значительное воздействие на состояние валютной сферы и функционирование ее инструментария внеэкономических факторов, прежде всего политического характера;
• слабая взаимосвязь между валютным рынком и платежным балансом страны (это связано в том числе с тем, что на валютный рынок поступает ограниченная доля валютных доходов от экспорта страны);
• низкий рейтинг страны в международных экономических отношениях и недоверие иностранных инвесторов;
• моновалютный характер валютного рынка (в валютном обороте на рынке превалирует одна валюта - доллар США);
• региональные различия условий функционирования местных валютных бирж и соответственно различия в уровнях курса рубля на каждой из таких бирж (такая дифференциация обусловлена спецификой экономической, финансовой и денежно-кредитной ситуации в регионах, а также различной степенью концентрации валютных ресурсов в коммерческих банках того или иного региона).

Валютный рынок России находится все еще в стадии своего становления, а механизм его саморазвития только формируется. Валютный рынок оказался относительно слабее связан с внешнеэкономической деятельностью, чем в странах с развитой рыночной экономикой. Это вызвано в первую очередь большой ролью доллара в качестве средства сбережения в российской денежной системе.

Одновременно ряд макроэкономических факторов не позволяет привести в соответствие ценовые системы России и остального мира, что лишает валютный курс рубля репрезентативности с точки зрения паритета покупательной способности рубля и других валют. К указанным факторам относятся:

• сильное несоответствие отраслевой структуры российского импорта и экспорта;
• большие отличия в стоимости основных факторов производства в России по сравнению с мировым уровнем;
• высокие экспортные и импортные пошлины, а также ограничения на экспорт и импорт ряда товаров;
• замкнутость национальной денежной системы;
• высокая степень монополизированности отдельных, в первую очередь экспортных, отраслей российской экономики.

Показав общие отличительные черты российского валютного рынка, которые во многом вытекают из особенностей национальной денежной системы и экономики России в целом, далее следует остановиться на функционировании основных сегментов российского внутреннего валютного рынка -биржевого и межбанковского - и проследить их взаимосвязь с другими основными элементами денежной системы России.

Как отмечалось выше, характер операций на российском валютном рынке очень слабо связан с внешнеэкономической деятельностью и платежным балансом страны. Подавляющее большинство валютных операций направлено на выгодное размещение средств в иностранной валюте в ожидании дальнейшего падения курса рубля и спекуляцию, связанную с колебанием доходности в разных секторах российского денежного рынка. Основная масса свободных денежных капиталов, принимающая как рублевую, так и долларовую форму, циркулирует между тремя наиболее надежными сферами вложения денежных средств- рынком межбанковских кредитов, рынком государственных краткосрочных облигаций и валютным рынком, который также включает несколько сегментов.

Ожидаемое снижение объемов операций на валютном рынке представляется вполне нормальным и закономерным. Во-первых, валютный рынок является внутренним (рынком резидентов). Во-вторых, в условиях финансовой стабилизации он выступает клиентским рынком, обслуживающим потребности внешнеэкономической деятельности, а также процессы, связанные с дедолларизацией российской экономики.

Более отдаленные перспективы развития валютного рынка связаны с расширением конвертируемости российского рубля, распространением режима конвертируемости на нерезидентов. Однако эти перспективы во многом обусловлены развитием и стабилизацией всего денежного рынка России.

Если говорить о перспективах развития и роли ММВБ, то ее деятельность и дальше будет направлена на обеспечение действующего валютного рынка как эффективной рыночной структуры и на реализацию стратегических целей, определяемых государством.

Тема 9. Валютный рынок и валютные операции

Вопросы лекции

1. Понятие валютного рынка. Функции валютного рынка.
2. Участники валютного рынка.
3. Валютные курсы и валютные котировки
4. Валютные операции и валютные сделки

Валютный рынок - это ры­нок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность:

– иностранная валюта (денежные знаки - банкноты, казначейские билеты, монеты, являющиеся законным платежным средством или изымаемые, но подлежащие обмену, и средства на счетах в денежных единицах иностранного государства, международных или расчетных денежных единицах);

– ценные бумаги (чеки, векселя, акции, облигации) и другие долговые обязательства;

– драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий, иридий, родий, рутений, осмий) и природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изумруды, сапфиры, александриты, жемчуг).

Валютный рынок является наиболее значимой частью фи­нансового рынка в обеспечении взаимодействия различных его составляющих. Это механизм, с помощью которого устанавли­ваются правовые и экономические взаимоотношения между по­требителями и продавцами валют, позволяющий совершать сделки на следующей основе:

– сделки розничной торговли, когда банк при купле-продаже непосредственно взаимодействует с клиентом;

– сделки оптовой межбанковской торговли, при которых два банка взаимодействуют друг с другом с помощью валютного брокера, и в результате создается межбан­ковский рынок.

К основным характеристикам валютного рынка надо отнести:

1) специфичность проведения валютных операций упрощена, все расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков;

2) непрерывность проведения валютных операций на валютном рынке, это означает, что валютные операции совершаются без перерыва в течение суток и в каждой точке света;

3) транспарентность рынка, вытекающая из предыдущей особенности, т.е. это предоставление всей информации, касающейся изменения валютного курса, всем его участникам в течение суток

4) двойная роль отдельных видов валютных операций.

Исходя из круга участников валютного рынка, можно привести еще одно его определение. Валютный рынок – это глобальный рынок, функционирующий круглосуточно, включая широкую сеть банков, брокерских фирм, транснациональных корпораций, биржевых предприятий.

Национальная валютная система представляет собой форму организации валютных отношений страны, определяемую национальным законодательством. Не характеризуют следующие основные элементы:

– национальная валютная единица;

– состав официальных золотовалютных резервов;

– паритет валюты и механизм формирования валютного курса;

– условия обратимости валюты, наличие или отсутствие валютных ограничений;

– порядок внешних расчетов страны;

– режим национального валютного рынка и рынка золота, статус национальных учреждений, регулирующих ва­лютные отношения страны.

Особенности такой системы определяются условиями и сте­пенью развития экономики страны, а также ее внешнеэкономи­ческими связями. Сделки международной торговли осуществ­ляются между двумя и более национальными рынками, при ко­торых банки различных торговых центров взаимодействуют друг с другом. Они могут включать в себя арбитражные опера­ции на двух или нескольких рынках. Валюта - любые платежные документы либо денежные обя­зательства, выраженные в той или иной национальной денежной единице и используемые в международных расчетах. Она быва­ет иностранной - в виде банкнот, казначейских билетов, монет, находящихся в обращении и являющихся законными платеж­ными средствами в соответствующих иностранных государст­вах. В каждом государстве имеются центральный банк, осуще­ствляющий руководство всей денежно-кредитной системой страны, обладающий монопольным правом эмиссии денег, хра­нящий временно свободные средства и обязательные резервы коммерческих банков. Основной товар валютного рынка - лю­бое финансовое требование, обозначенное в иностранной валю­те. В Россиия е валютный рынок на сегодняшний день ограни­чен только операциями с иностранной валютой.

Валютные рынки - это официальные центры, т.е. особый рынок, на котором совершается купля-продажа иностранных валют на национальную по рыночному курсу. По существу операции по обмену валют существовали в древнем мире и средние века в форме меняльного дела. В современной трактовке валютные рынки сложились лишь в XIX веке на основе следующих предпосылок:

1) развитие регулярных международных экономических связей,

2) создание мировой валютной системы,

3) широкое развитие кредитных средств, международных расчетов,

4) усиление концентрации и централизации банковского капитала и всемерное развитие корреспондентских отношений между банками разных стран,

5) развитие средств связи, телекоммуникаций и информационных технологий,

6) интернационализация хозяйственной деятельности.

Существуют два подхода к пониманию валютного рынка: институциональный и функциональный.

С институциональной позиции валютные рынки - это совокупность банков, брокерских фирм, корпораций и т.д.

Следует подче нуть, что валютный рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок, поскольку 85- 95% валютных сделок совершают между собой коммерческие банки. При этом банки, которые имеют право на проведение валютных операций, называются уполномоченными либо девизными банками.

С функциональной позиции валютные рынки – это особый механизм, обеспечивающий своевременное осуществление международных расчетов, страхование валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, регулирование валютных курсов и т.д.

Таким образом, валютный рынокэто финансовые рынки, на которых осуществляется международная торговля и обмен иностранной валютой. Причем подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в крупнейших банках, осуществляющих торговлю друг с другом. Лишь незначительная часть рынка приходится на обмен наличных денег.

Крупными центрами валютного рынка являются: Лондон (187 млрд. долларов в день), Токио (115 млрд. долларов), Нью-Йо (129 млрд. долларов), Франкфурт-на-Майне (120 млрд. долларов).

Импорт создает спрос на иностранную валюту и одновременно предложение национальной валюты. Экспорт создает предложение иностранной валюты в данной стране и одновременно спрос на ее валюту за рубежом. Таким образом, экспорт позволяет стране обеспечить поступление иностранной валюты, необходимой для оплаты импорта; инструмент государства для целей денежно- кредитной и экономической политики. Государственное регулирование экономики осуществляется посредством разработки и реализации валютной политики Центральным банком государства. Валютным курсом можно активно управлять в совокупности с другими компонентами денежно-кредитной политики с целью достижения желаемых результатов в области инфляции, активности материального производства или платежного баланса. В рыночной экономике, как правило, нельзя манипулировать обменным курсом без адекватной корректировки либо последствий для других компонентов монетарной ситуации, таких как денежная масса, ликвидность, процентные ставки и т.д.

1. Участники валютного рынка

Валютный обмен - это обмен валюты одной страны на ва­люту другой. Основные участники валютного рынка - банки, экспортеры, транснациональные компании, финансовые учреж­дения, инвесторы, правительственные агентства, предприятия и частные лица. Все они имеют разнообразные потребности, включая необходимость хеджирования открытых позиций на валютном рынке, инвестирования средств в различные районы мира и возможность передачи покупательной способности от одной страны к другой.

Участники валютного рынка осуществляют такие функции, как денежные переводы, хеджирование, клиринг и кредит. Наи­более простая операция - денежные переводы. При хеджирова­нии участники валютного рынка стремятся защититься от ва­лютных позиций под риском потенциальных убытков, заклю­чающихся, например, в том, что курс тенге может возрасти по отношению к доллару и при этом повысится долларовая стои­мость приобретаемого товара. В этом случае он может произве­сти хеджирование, покупая тенге. Такая форвардная покупка тенге фиксирует долларовую стоимость товара и обеспечивает защиту при изменении курса валюты.

Валютный рынок обеспечивает механизм клиринга при проведении международных платежей, который действует через оборот депозитов в иностранной валюте, хранящейся в банках-корреспондентах, расположенных в других финансовых цен­трах.

На валютном рынке банки пользуются следующими важ­нейшими инструментами:

– телеграфные или электронные переводы средств с бес­срочных вкладов (депозитов до востребования);

– банковские векселя на предъявителя;

– коммерческие тратты.

Участниками современного валютного рынка являются:
ма ет-мейкеры, осуществляющие оптимальные котировки курсов иностранных валют для всех заинтересованных лиц (партнеров) в любое время

1) "пассивные банки", осуществляющие котировки
курсов иностранных валют клиентам, но не банкам;

2) промышленные, страховые компании, инвестиционные фонды, осуществляющие операции в иностранной валюте и хеджирование при помощи выше названных участников рынка;

3) частные клиенты, занимающиеся диверсификацией портфеля инвестиций в иностранных валютах для наилучшего выбора между риском и прибылью;

4) центральные банки, осуществляющие текущие валютные операции и валютные интервенции на рынке;

5) брокеры/маклеры, осуществляющие валютные операции между банками как национальными, так и иностранными.

Таким образом, участниками валютного рынка выступают коммерческие и центральные банки, валютные биржи, брокерские агентства, международные корпорации и др. Основные же участники - это коммерческие банки, которые диверсифицируют свои портфели за счет иностранных активов (авуаров) и осуществляют валютные сделки от лица фирм, выступающих на внешних рынках в качестве экспортеров и импортеров.

Будучи основными участниками торговых сделок на валютном рынке, крупные коммерческие банки, зачастую, выполняют функции дилеров в рыночном процессе. В этом качестве они поддерживают позицию двух или более валют, т.е. обладают вкладами, выраженными в этих валютах. Например, "Чейз Манхеттен Банк» имеет отделения в Лондоне и Нью-Йо е. Отделение в Нью-Йо е располагает депозитами в фунтах стерлингов в лондонском отделении, а отделение в Лондоне - депозитами в долларах в Нью-Йо е. Каждое из этих отделений может предоставить вкладчику иностранную валюту в обмен на местный вклад. На осуществлении этой операции банк получает прибыль как дилер, продавая иностранную валюту по «цене продавца», которая немного выше «цены покупателя», по которой банк приобретает валюту. Конкуренция между банками удерживает разрыв между «ценой покупателя» и «ценой продавца" на уровне 1-го процента для больших международных деловых операций.

Иногда коммерческие банки выступают в роли брокеров, в том качестве они не "поддерживают позицию" по определенным валютам, но только сводят вместе продавцов и покупателей. Так, например, какая-либо английская фирма может попросить лондонский банк выступить в роли брокера в необходимой ей организации обмена долларов на фунты.

Кроме коммерческих банков на внешнем валютное рынке существует небольшое количество небанковских дилеров и брокеров. Коммерческие банки используют независимых брокеров как посредников при заключении значительны* оптовых сделок между собой.

К услугам банков - небанковских финансовых институтов обращаются также индивидуальные участники валютного рынка: туристы, путешествующие за пределами своей страны; лица, получающие денежные переводы от родственников, проживающих за границей; частные инвесторы, вкладывающие свой капитал в иностранную экономику.

Валютные рынки - это рынки открытого типа, т.е. им присущи следующие черты:

1) присутствие всех конвертируемых валют,

2) торговля в рабочее время,

3) информационные потоки для профучастников рынка.

При этом банки могут принять лимитные заказы, согласно которым последние обязаны осуществить сделку от имени клиента по согласованной цене. Все детали заказа точно определены. А лимитный заказ включает следующее: валюту сделки, оценочная валюта, сумму валюты сделки, валютный курс, дату валютирования, условия платежа, срок сделки.

На международном валютном рынке публикуемые котировки учитывают сделки на суммы не менее 1 млн.долларов. Так как каждую минуту совершаются сделки на миллионы долларов, то размеры прибылей и убытков могут быть огромными. Например, дилер, который за минуту получил 10 млн. фунтов стерлингов по курсу 1,1739 долларов за фунт вместо того, чтобы принять готовое предложение по курсу 1,1740 долл., в течение минуты принес своему банку дополнительную прибыль в 1000 долл. Она составляет 60 тыс. долларов в час.

1. Валютные курсы и валютные котировки

Валютный рынок является постоянно действующим и необ­ходимым аккумулятором денежных средств. Он не существует в каком-то одном определенном месте, а скорее представляет со­бой сеть операционных залов, связанных между собой сложной системой средств связи: телефонной, телексной, а также элек­тронными системами.

Национальная денежная единица любого государства является валютой, если используется в качестве меры стоимости, средства обращения и других функций денег не с позиции внутреннего денежного оборота в узких рамках, а в более широком аспекте как участник международных экономических отношений и расчетов.

Понятие «валюта» применяется в трех значениях: национальная валюта, иностранная валюта и резервная валюта (таб 1.). Национальная валюта - это денежная единица данного государства. Иностранная валюта - денежная единица иностранного государства. Резервная валюта - это национальная валюта какого-либо государства, имеющая статус международного платежного и резервного средства.

Таблица 1- Классификация основных характеристик различных валют

Валютный курс государства является отражением состояния всех важнейших экономических факторов: состояния денежного обращения, темпов роста производства, уровня цен, уровня производительности труда и т.д. Изменение валютного курса является свидетельством повышения или понижения конкурентоспособности одной страны по отношению к другой стране. Текущий валютный курс зависит от таких немаловажных факторов, как уровень развития национального валютного рынка, система государственного регулирования.

Валютный курс представляет собой соотношение обмена двух денежных единиц или выражается как цена одной денежной единицы, выраженной в денежной единице другой страны.

Способность национальной валюты как платежного средства незамедлительно и с минимальными потерями обмениваться на все другие виды валют состоит в ее конвертируемости.

По степени конвертируемости все валюты можно разделить на три группы:

1) свободно конвертируемые,

2) частично конвертируемые

3) неконвертируемые (замкнутые).

Свободный валютный обмен в рамках установленных законодательством на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) как для резидентов, так и нерезидентов осуществляется при установлении свободно конвертируемой валюты.

К частично конвертируемым валютам необходимо отнести валюту тех стран, где существуют количественные ограничения по всем видам валютных операций.

Неконвертируемые, или замкнутые, валюты - это денежные единицы стран, валюты которых ограничены по всем видам валютных сделок в порядке, установленном государством.

Регламентация режимов валютных курсов предусматривает 2 варианта валютного курса: фиксированный и плавающий валютные курсы. Фиксированные валютные курсы отражают официально установленное соотношение национальных валют разных стран. Плавающие курсы формируются в ходе торгов на валютных биржах и отражают рыночный спрос и предложение на данную валюту.

Выбор между фиксированными и плавающими валютными курсами является одним из основных вопросов валютного режима. За последние десятилетия ни одна страна не придерживалась только одного из этих вариантов при построении валютной системы. В политике определения валютного курса присутствовали элементы каждого из данных видов курсов.

Выбор валютного режима государства устанавливается в соответствии с его экономической политикой, способствуя проведению эффективной денежно-кредитной и бюджетной политики, развитию внешнеэкономических связей и проведению антиинфляционной политики.

Осуществление валютных операций невозможно без обмена валютами между участниками валютного рынка и определения пропорциональной зависимости валюты одной страны от валюты другой. Данный механизм осуществляется через установление котировок валюты.

Котировка валюты - это определение курсов валюты между странами, на основе которых устанавливается соотношение двух денежных единиц, предложенных для обмена. Данное соотношение непрерывно изменяется в зависимости от спроса и предложения на валютном рынке. Если предложение одной валюты ограничено, в то время как имеется спрос на нее, то курс данной валюты по отношению к другой (с избыточным предложением) повышается.

Принято различать официальную и рыночную разновидности валютных котировок.

Данные виды котировки проводят государственные (национальные) и коммерческие финансовые учреждения.

По официальным котировкам совершаются все валютных операций государства.

Рыночные котировки зависят от платежеспособности коммерческих финансовых учреждений, их оборота и т.д. и ориентируются на официальные котировки.

Существуют 2 метода валютных котировок: прямые и обратные

При прямой котировке денежная единица валюты иностранного государства выражается через п-ое количество денежных единиц национальной валюты. Другими словами, при прямой котировке валютного курса устанавливается цена иностранной валюты в национальной валюте государства.

При обратной котировке национальная валюта выражается через n-ое количество иностранной валюты. Например.

100долл. США = 150 тенге - прямая котировка;

100тенге = 66. 66 долл. США - обратная котировка

Данные разновидности котировок используются в различных странах как преимущественные по-разному. Например, в Великобритании используется обратный вид котировки, в США - оба вида, в Россиия е - прямой вид валютной котировки.

Для участников валютных рынков просто понятие «валютный курс» не существует.

Валютный курс делится на курс покупателя и курс продавца.

Курс покупателя - это валютный курс, по которому участник валютного рынка покупает инвалюту за национальную.

Курс продавца - курс валюты, по которому он продает иностранную валюту за национальную.

При прямой котировке курс продавца всегда больше курса покупателя. Разность между курсом покупателя и курсом продавца определяется как спред, а доход от разницы курсов называется маржей, которая способствует покрытию издержек при совершении валютных операций или способствует формированию прибыли участника валютного рынка.

Так, если согласно распоряжению Национального банка максимальная величина спреда составит 3%, то при курсе покупки американского доллара в 150 тенге предельно допустимое значение курса продажи коммерческими банками составит 154 тенге 63 тиына.

Величина спреда и маржи зависит от объема продаж валюты и потенциального риска, возникающего вследствие этого. На международных межбанковских рынках величина спреда составляет не более 1% и меняется в зависимости от валют.

При осуществлении дилинговых операций и экономических расчетов при валютных сделках применяется также и средний курс продажи валют, который представляет собой среднюю арифметическую между курсом покупателя и курсом продавца.

Существует также понятие «кросс-курс». Кросс-курс - это котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной для участника валютной сделки.

На территории СНГ в основе кросс-курсов лежат прямые котировки валют к доллару. Их изменения в долларовых выражениях автоматически меняют кросс-курсы.

Котировки кросс-курсов на различных национальных валютных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража, т.е. извлечения прибыли и избежания возможных валютных потерь путем использования благоприятной конъюнктуры валютных рынков. Основной принцип валютного арбитража - купить валюту подешевле, продать подороже.

1. Валютные операции и валютные сделки

Валютные операции - это операции с котирующимися на денежных рынках иностранными валютами и платежными до­кументами, выписанными в иностранной валюте. На территории валютные операции могут осуществляться как резидентами, так и нерезидентами через уполномоченные банки и небанков­ские финансовые организации, а также их обменные пункты. Покупка, продажа и обмен иностранной валюты минуя выше­указанные учреждения в запрещаются.

В соответствии с законодательством нашей страны валют­ными операциями являются:

1) операции, связанные с переходом права собственности и
иных прав на валютные ценности;

2) ввоз и пересылка в. а также вывоз и пересылка из
валютных ценностей любым способом. Валютные ценности -
это иностранная валюта, ценные бумаги и платежные докумен­ты, номинал которых выражен в иностранной валюте; аффини­рованное золото в слитках, национальная валюта, ценные бума­ги и платежные документы, номинал которых выражен в национальной валюте, в случае совершения с ними операций с резидентами и нерезидентами.

Валютные операции согласно Закону «О валютном регу­лировании» подразделяются на две категории:

– текущие операции;

– операции, связанные с движением капитала.

К текущим относятся:

– переводы для осуществления расчетов по экспортно-импортным сделкам, предусматривающим отсрочку пла­тежа либо авансовый платеж за товары, работы и услуги на срок не более 180 дней;

– предоставление и получение кредитов на срок не более 180 дней;

– перевод и получение дивидендов, вознаграждения и иных доходов по вкладам, инвестициям, заемным и иным операциям;

– переводы неторгового характера, включая гранты, пере­воды сумм наследства, заработной платы, пенсии, али­ментов и другие.

К операциям, связанным с движением капитала относятся:

– осуществление инвестиций;

– переводы для осуществления расчетов по сделкам, пре­дусматривающим полную передачу исключительного права на объекты интеллектуальной собственности;

– переводы в оплату имущественных прав на недвижи­мость, за исключением имущества, приравненного к не­движимым вещам;

– переводы для осуществления расчетов по экспортно-импортным сделкам, предусматривающим отсрочку пла­тежа либо авансовый платеж за товары, работы и услуги на срок более 180 дней;

– предоставление и получение кредитов на срок более 180 дней;

– международные переводы по сделкам, связанным с на­коплением пенсионных активов и по договорам страхо­вания накопительного характера;

– передача в доверительное управление валютных ценно­стей.

Большинство валютных операций осуществляется в виде сделок. Валютные сделки дифференцируются на следующие типы:

– операции «спот»,

– срочные сделки, форвардные сделки,

– сделки с «опционом»,

– сделки «своп»

– арбитражные сделки.

Сделки «спот» - наличные валютные операции, подразумевающие расчет на второй рабочий день после подписания контракта по курсу, зафиксированному в момент ее заключения.

Срочные сделки - валютные сделки, расчеты при которых осуществляются более чем два рабочих дня после истечения срока сделки. Используются они по существу для страхования рисков и получения спекулятивной прибыли от изменения курсов валют.

Форвардные сделки - валютные сделки, при которых курс устанавливается в настоящем, а обмен валютами происходит в будущем. Характеристиками форвардных сделок являются следующие: 0| <

Обмен валютами (расчет) произойдет не ранее чем через два рабочих дня после заключения контракта,

Будущий валютный курс так же фиксируется после заключения сделки,

Срок платежа фиксируется в контракте,

Не встает вопрос о ликвидности до наступления, срока платежа.

Сделки с «опционом» - валютные сделки с условием нефиксированной даты поставки. По опционной сделке одна Из сторон имеет право выбора наиболее выгодных для себя условий исполнение обязательств. За это другая сторона получает премию в зависимости от длительности опциона, разницы курсов при заключении сделки и т.д. Используются эти сделки в целях ограничения потери от изменения курсов валют. Различают два опциона:

Опцион покупателя или сделку с предварительной премией,

Опцион продавца или сделку с обратной премией.

По опциону покупателя держатель опциона имеет право получить валюту в определенный срок по оговоренном) курсу При этом покупатель сохраняет за собой право отказаться от приема валюты, уплатив в качестве отступного продави) определенную премию.

По опциону продавца держатель опциона может поставить валюту в определенный день по оговоренному курсу. При этом право на отказ от сделки принадлежит продавцу, и он платит премию в качестве отступного.

Сделка «своп» является обменной операцией, представляю­щей собой сочетание приобретения валюты на условиях «спот»и ее одновременной продажи на условиях «форвард». Сделки «своп» дифференцируются на следующие виды:

– классический «своп», состоящий в том, что две стороны соглашаются провести серию платежей друг с другом;

– «своп» с процентными ставками, который предполагает соглашение двух сторон о взаимном проведении платежей по процентам на определенную сумму в одной валюте;

– «своп» с валютой, означающий соглашение об обмене фиксированных сумм валют, т.е. обе стороны сделки обмениваются обязательствами по займам.

Арбитражные сделки - валютные операции, при которых участники используют различия в валютных курсах на различных валютных рынках с целью получения прибыли. Арбитражные валютные сделки разделяются на:

– валютный арбитраж «в пространстве»;

– валютный арбитраж «во времени»;

– арбитраж валютный простой (двухсторонний):

– арбитраж валютный сложный (многосторонний):

– арбитраж процентный.

Валютный арбитраж «в пространстве» - операции купли/ продажи иностранной валюты с последующей обратной сделкой в целях получения прибыли за счет различий в курсе валюты на Разных валютных рынках (рынках разных стран).

Арбитраж валютный «во времени» - валютные операции в одном и том же рынке валюты, осуществляемые в целях получения прибыли от разницы валютных курсов во времени.

Арбитраж валютный простой - валютная сделка с целью получения прибыли за счет разницы, существующей в данный момент в курсах одной и той же валюты на валютных рынках разных стран.

Основой валютного законодательства Республики Россиия являются Законы «О валютном регулировании», «О лицен­зировании», «О Национальном банке », «О банках и банков­ской деятельности» и иные законодательные акты, касающиеся системы валютных отношений.

Контроль за совершением валютных операций в Россиия е в части ограничений, а также мер по выявлению, предупрежде­нию и пресечению этого порядка осуществляют уполномочен­ные государственные органы - Национальный банк, Министерство финансов, Агентство по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, органы валютного контроля.

Совокупность урегулированных правил общественных от­ношений, возникающих по поводу или в связи с использованием валютных ценностей называются валютными правоотношения­ми. Существует два комплекса правоотношений: внутригосу­дарственные и международные.

Вопросы для самоконтроля:

1. Что представляет собой валютный рынок?

2. Какие факторы влияют на курс валюты?

3. Что означает свободно конвертируема валюта?

4. Дайте пример прямой котировки валют?

5. Дайте пример обратной котировки валют?

6. Что представляет собой операция «спот»?

7. Что представляет собой операция «своп»?

8. Что представляет собой операция «форвард»?

Современный финансовый рынок является глобальной площадкой, как следствие, он способствует созданию максимально оперативного, мгновенного перемещения денежных средств через границы различных государств, между торговцами, продавцами, покупателями и инвесторами. Разумеется, что столь значительная мобильность в еще большей степени обуславливает нужду в полном контроле доступа к средствам.

Также немаловажен тот факт, что многие валют конвертируются исключительно на валютном рынке, поэтому мы можем говорить о том, что данная площадка выполняет крайне важную функцию.

В течение дня на валютном рынке совершаются различные торговые операции, в среднем их объем превышает 1,5 триллиона долларов. Для того чтобы каждый мог максимально точно сформировать представление об этом секторе, можно поставить знак равно между годовым оборотом всех физических товаров и несколькими днями трейдинга на валютном рынке. Именно поэтому эта площадка является необычайно важным сегментом мировой экономики.

К числу основных целей валютного рынка следует относить:

• Комплексное обеспечение торговли и инвестиций;
• Заключение торговых сделок спекулятивного характера;
• Хеджирование рисков.

Разумеется, что каждый из этих пунктов следует рассмотреть более детально. Конечно же, начнем с функции комплексного обеспечения торговли и инвестиций.

Суть заключается в том, что сегодня существует несметное количество различных компаний, которые специализируются на международной торговле. Неотъемлемой частью их работы является тот факт, что закупки совершаются с помощью одной валюты, а получение прибыли осуществляется в совершенной другой. В связи с этим возникает острая необходимо в оперативной конвертации денежных средств, для того чтобы торговля никогда не останавливалась.

Непосредственно котировки валюты будут зависеть от спроса и предложения по конкретному активу. Более того, на резких изменениях этих показателей торговец сможет генерировать внушительную прибыль. Собственно этим и занимаются трейдеры валютного рынка.

В свою очередь, в хеджировании нуждаются организации, которые имеют в своем арсенале различные активы, расположенные на территории других государств. Однако резкие колебания котировок валюты могут создать фундамент, как для заработка, так и для потери прибыли. Для того чтобы зафиксировать свое положение, компании хеджируют риски, тем самым минимизируют убытки.

Таким образом, можно сделать вполне логичный вывод, что валютный рынок – это необычайно важный элемент современной финансовой отрасли.

Функции валютного рынка

О функциях валютного рынка должен помнить каждый трейдер, особенно когда речь идет о начинающем спекулянте. И так, перечень функций ВР:

• Обеспечение нормального протекания расчетов международного уровня.
• Страховка валютных рисков.
• Разнообразие валютных накоплений, благодаря торговым операциям продажи-покупки.
• Изменения валютных запасов.
• Благодаря существующей разнице между курсами валютных пар, трейдер должен получать доход.

В сжатом варианте, было описано пять базовых функций валютного рынка. Теперь что касается, каждой более детально.

№1: Обеспечение нормального протекания расчетов международного уровня

Многие профессиональные спекулянты считают эту функцию самой главной, поэтому она занимает лидирующее место. Расчеты, совершаемые снаружи государства – это и есть международные расчеты. Это могут быть услуги по туризму, персональные переводы, которые подразумевают под собой приобретение или выставление на продажу зарубежной валютной единицы.

№2: Страховка валютных рисков

Под этой функцией понимается ряд мероприятий, который направленные на понижение существующего валютного риска в момент заключения торговой сделки. Валютный риск — это риски убытка, вызванные изменениями или же колебаниями влияющие на валютные курсы.

№3 Разнообразие валютных накоплений

Если говорить терминологией рынка Форекс, эта функция звучит как диверсификация финансовых накоплений. Суть ее сводиться к тому, что нужно хранить валютный резерв не в одной валюте, желательно выбрать несколько. Более того, разнообразие валютных единиц положительно влияет на снижение риска.

№4: Изменения валютных запасов

Снова, если говорить про эту функцию, среди трейдеров с опытом чаще всего можно услышать валютная интервенция. Под этим процессом понимается вмешательство центрального банковского учреждения государства на финансовом рынке за счет приобретения или продажи зарубежной валютной единицы. Задача перед данной функцией стоит следующая, повлиять на курс национального валютного запаса.

Эту функцию делят по степени вмешательства на денежно-кредитную политику. Существуют такие виды:

• Стерилизованный вид – валютная интервенция особо не сказывается на денежно-кредитной политике. Стоит отметить, что включаются и особенности колебания объемов финансовых средств в обращение или изменение процентных ставок.
• Нестерилизованный вид — этот представитель считается более сложным, но широко используется при валютной интервенции. Вызывает значительные перемены в спросе и предложении на финансовом рынке, тем самым влияя на коренные изменения в проводимой денежно-кредитной политике.

№5: Доход от колебаний валютных курсов

Эта функция сводится к совершению торговых сделок, которые основываются на установлении разницы курса валют. После правильного прогноза, спекулянт получает прибыль.